小聯盟球探-興櫃隨筆與其他

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據新聞報導，歐洲央行強烈暗示今年6月歐盟進入降息循環，查了investing.com的歐盟利率，竟然維持在4.5%，與2年前相差4.5%（如下圖1）。歐盟利率下調對於營建業、太陽能發電業都會有正面助益。像上週提到的電動工具機的崧騰，接近5成的營收來自歐洲。這週介紹的世鎧，歐洲營收率來到61.76%，也是受惠這個題材的公司。

🎁🎁世鎧介紹🎁🎁

👉世鎧的核心產品是複合螺絲。螺絲在使用時，會希望大頭端(曝露在外)採用不鏽鋼防鏽防水耐侵蝕，尖端採用碳鋼讓其硬度得以鑽入工件加以穩固。要將兩種不同的材質接合在一起，並維持該螺絲的精度、強度下以經濟的方法產出是有難度的，除世鎧外僅德商heco也取得歐盟認證。

👉隨著2022(民國111年)年歐盟因能源轉型及烏俄戰爭大力建設太陽能，其主力產品複合尖尾螺絲大量銷歐供太陽能建設使用，帶動銷售單價持續上升（如下圖2），使111年、112年eps為4.91、4.95元。目前本益比約在11.03左右。不過我想請讀者特別留意的是，這是在歐盟地區利率在3~4.5%下繳出的成績。

🎁🎁總結🎁🎁

👉這間公司讀起來縱深比較淺，所以很快進入總結。依媒體報導：「公司目標將尖尾螺絲月產能由2500萬支提高到3000萬支左右，目前自動接合和熱處理產能已有2700萬左右，今(2023)年有望完工達標。」。其餘降本增效的跡象尚未(可能有但我還沒) 找到。

👉即便如此，如果歐盟真的在今年6月開始降息，將會帶動歐洲太陽能建設、營建的繁榮，因為這兩項業務大量舉債，利率降低會增加獲利甚鉅。可以期待大量的能源建設需求會帶動。如因降息導致客戶端需求大增，剛增產完的世鎧更有能力支應相關需求，對歐盟降息關心的朋友可以留意後續發展。