小聯盟球探-興櫃隨筆與其他

本文同步刊載於小聯盟球探-興櫃公司隨筆

大家安安，

上上週進一步說明再生能源的供給現況、供給成本，需求面，綠電憑證市場與躉售制度，當前授信狀況等等。

上一週則是繼續關心台灣電力交易。

這週我們看今年10月25日登錄興櫃的公司，開陽投控(6839)。

開陽投控主要業務是承攬太陽能電力系統工程(約佔營收85%左右)、投資電廠的售電收入(10%左右)，以及相關運營維護買賣服務(不高於5%)。其中太陽能系統工程毛利率約在9.43%，售電收入毛利約在45%左右(圖一)。

🎁🎁再生能源產業狀況🎁🎁

👉依據本專頁在2021年11月28日粉專發表的關於再生能源產業與法規的探討，倘有興趣請於下方連結參考拙作，不再贅述。

https://littlejoggings.blogspot.com/2021/11/2.html

🎁🎁業務獲利與經營情形🎁🎁

👉在太陽能系統工程部的營收，依階段認列工程收入；已收到款項未完成部分，則列入合約負債，這部分跟營建股非常像。另外依108年Q4到110年Q2財報(圖二)，太陽能系統工程時程較短，多在年底結算，營收會在年底爆發出來，這會是比營建股稍稍容易的部分。

👉售電收入的部分毛利率約45%；另參照公司公開說明書，已開發完成的售電的公司，最近年度投資報酬都高於10%，我想這點值得留意(圖三)。另外目前正由公司建置中或待開發的電場，就要再另外追蹤新聞或後續的公開資訊。

🎁🎁展望與結論🎁🎁

👉依據我國再生能源太陽光電目標，114年(2025年)裝置量要達到20GW；109年太陽光電累計裝置量為5.8GW，110年太陽光電總裝置量達到2.75GW(媒體估計)，就表示自111年到114年，每年都要裝置(20-5.8-2.75)/4=3.81GW，中短期內太陽能系統工程還是會相當火熱；但113年初大選，屆時要視新政府的整體能源規劃而定。

👉另外就公司整體情形來看，公司資本額6億4千萬餘元，長債未清償餘額維持在6億元以上，長債利息2.2%以上(同圖二)。就算未來太陽能系統工程不再接案，因系統工程產生的財務成本將會大幅下降，屆時售電的威力會更明確的顯現出來。

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