併購套利(桌遊)－小聯盟球探-興櫃隨筆與其他

上週我們看剛上興櫃的甲尚(6882)，在大盤往地心探險的時刻，甲尚的股價卻像蔣總統的小魚仍然力爭上游，實在很不容易。

可惜蔣總統的小魚跟平常的魚不一樣——總是為數不多，大部分的讀者朋友還是過了慘淡地一週，於是你感到萬分沮喪，甚至開始懷疑人生。

在這慘澹的時刻，你值得嘗試《併購套利》這款桌遊來回憶快樂時光，重溫在市場縱橫捭闔的快樂、回味那段總是有人高價接貨的美好日子；而這些體驗。絕對遠勝過獨自一人，在ptt搜尋畢業文或雞湯文以求抱團取暖的敗犬感。

🎁🎁併購套利介紹🎁🎁

👉在這款桌遊裡，你和你的朋友扮演薩克森市內互相競爭的投資家，起始資金6,000元，城市內有餐飲業、通訊業、能源業、房地產等產業。

👉作為重要的投資家，每次輪到你時，你必須讓手上一條線索在市場中成為現實，以影響市場份額。一但有某家無名的公司在市場份額佔有2單位以上，你就能借其他公司的殼掛牌上市，而讓公司借殼上市成功的你，可以免費贏得一張新上市公司的股票。

👉另外，當你將手上線索化為市場現實之後，可以購買薩克森市內已上市/未上市股票。每次購買要符合以下規則：任意種類但該次購買總數不能超過三張、買價要參照市佔位階表，以及你手上還有錢。

👉如果之後輪到你到的回合，而你讓兩間公司的市場份額接壤時，大公司會併購小公司，此時大公司會依照當前的市佔位階表，對小公司的大股東們支付紅利，紅利支付完畢後小公司下市(等待東山再起)；而此時小公司的股東可以選擇將小公司股票換股大公司股票、留著股票或是變現等三種方式。

👉如果順利的話，你能一路兼併公司擴大你公司的市值；你也可以佔據關鍵是場地位，讓其玩家併購你的公司並對你支付高額紅利。

👉當然薩克森市的經濟活動也有一些有趣的規則，像是薩克森市同時只有7間公司有資格上市，因此市場上出現第8個公司取得2單位以上的市場份額時，就會因為缺乏殼而無法上市。另外，小公司在市場份額達到11時，會觸發反托拉斯法不能被併購。

🎁🎁併購套利問世後的交易世界🎁🎁

👉這款遊戲是1962年出版，我手上這套是以薩克森市的各集團兼併作為故事的開端。市面上較常見的版本，是以飯店業兼併作為故事背景，這兩個版本玩起來只有外皮的有些許差異，核心機制並沒有差別。

👉而核心機制更換湯不換藥的，是現實生活中的併購套利。這款遊戲從1962年到現在，期間經歷了美國史讓最讓人震驚的KKR收購RJR-納貝斯克案，RJR-納貝斯克的CEO雖然股權不多，但千方百計地想要出售自己任職的公司，再向收購方索求鉅額的財富——這獲利模式根本就是併購套利桌遊中，以被併購作為賺錢模式的玩家。

👉如果對KKR收購RJR-納貝斯克的始末如果好奇的話，《門口的野蠻人》就是在講個個故事。而對時事比較敏感的朋友，在玩完這個遊戲之後，可能會想到近年的SPAC（特殊目的收購公司，Special Purpose Acquisition Company）風潮。

👉所謂的SPAC，是一個團隊會成立上市公司，接著團隊會把股東繳的股款去收購另一間未上市的獨角獸公司。此時SPAC股東轉為獨角獸公司的股東；獨角獸公司也免經上市審查，馬上取得資金以拓展業務；乍看之下SPAC股東與獨角獸公司雙贏，卻往往淪為獨角獸公司原始股東作為套利出場的捷徑。2021年大資本家玩的SPAC，跟1962年出的併購套利實在是有87%像。

🎁🎁回到現實🎁🎁

👉之前跟 @ 棋’S SITE、 @劉大毛的投資筆記、@淡定看台指一起玩的時候，大家紛紛用台股公司代換場上的公司，實在很過癮。遊戲結算時，每個人金額都是2萬元起跳，多的甚至會到5萬元，比起始資金6千多了好幾倍。就像是在資金寬鬆的年代中，擴大市場份額等併購就對了，營收/產業Future/EPS不用知道也不重要，反正一定會有人接盤暴賺好幾倍。

👉現在無腦買美國公債都有3%報酬，過去無腦賺的環境中將遠去；今後的投資環境不會像《併購套利》這款遊戲這麼歡樂，而相信價值投資的朋友，終將守得雲開見月明。

題外話：大家的交流讓我增長見識，讓人不勝感激；但一來因為私訊討論的人多，二來我不是每支都熟，因此如果可以的話，盡量附上觀點或是看好的理由，這樣我回復地速度不僅快很多，內容也更能切中您想要討論的點。