大家安安，
上上週我們推估合一(4743)的一，比較不像是套牢一輩子的一。
上週我們討論捷智商訊(6816)，提出幾個觀察點用來判斷這間公司是否有強大的競爭優勢。
這週我們來看本週稍晚要上興櫃的聯寶(6821)
🎁🎁聯寶業務介紹🎁🎁
🥇主要業務一(佔營收90%以上)：磁性元件如下，可以應用在下列技術
1️⃣：線變壓器
2️⃣：共模濾波器
3️⃣：網路變壓器
4️⃣：耦合變壓器
5️⃣：AC/DC電源變壓器
6️⃣：共模及差模濾波器
7️⃣：DC/DC 電源變壓器、電源電感
8️⃣：電流感應變壓器
G.fast/Xdsl設備，其功能為將既有的固網線路，接上G.fast/Xdsl設備後，可以接上光纖並高速傳輸。磁性元件為1️⃣~6️⃣等。
PoE(Power over Ethernet)，一種將訊號線同時作為電力傳輸線的技術，其提供之電壓較USB大且可走線的距離較長。這種技術一般會用在小型基地台(如5G)，需用到的磁性元件為 1️⃣~7️⃣等。
PLC(Power Line Communication)為一種使用電力線作訊號傳
輸之技術，目前常見兩大技術為G.hn 及HomePlug®，應用場景為智慧電網、車聯網、交通工具與充電樁間之溝通達到電力監控及資訊交換之橋樑。需用到的磁性元件為2️⃣、4️⃣、5️⃣、6️⃣、8️⃣。
其他如視訊轉換器或機上盒，WLAN（Wireless LAN，無線區域網路）、OBC ( On-board charger，車載式電池充電器)等都會應用到。
🥈主要業務二：智慧模組(營收不到10%)：物聯網智慧燈控模組、智慧電源模組、電源供應器。似有潛力，但依公開說明書所載產能利用率不到50%，也非主要營收來源。
🎁🎁聯寶經營情形、同類比較🎁🎁
👉 聯寶的財務狀況、資本結構沒有太多缺點 ，近五年毛利率也從23%上升到近30%，值得一提的是，108年已取得車用供應鏈認證。另依公開說明書所載，與諸多晶片設計大廠(Intel、博通等)在研發階段合作，確保磁性元件載規格階段取得優勢。
👉相類的公司，或許是松上(6516)。松上2016年營收來源為磁性元件出貨比24%、印刷電路板74.1%，到2021年3月時磁性元件出貨比42.7%、印刷電路板56.6%，毛利率從2016年的20%，在2020年剩下14.9%。
👉👉兩相比較推估出：
1、磁性元件市況或許很熱，
2、聯寶的磁性元件或許具備某種優勢，因此毛利率不降反升。
🚧🚧⁉ 另外幾個不安因素，像是聯寶的主要產能都在大陸、內部人持股自今年以來持續下降(或許是以交叉持股方式避開)，再來是公司109年投資現金流出，如果是跟108年一樣拿去投資股票的話，那未來的成長是可疑的。最後是磁性元件的主要原料，銅，漲勢無法遏止。這些不安因素都需列入考慮。
總結：
從財務數字上或其他質化判斷上，有間接證據顯示這間公司不差，雖不足以毫無疑問的認定這間公司所向無敵。但可以對聯寶有較正面的期待。
另外跟讀者報告一下，因為這週末外出取材，時間不足以認識新公司，所以下週會出一些心得供大家參考也休息一下，屆時請大家不吝指教喔~
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